Dinamika Ethereum Melambat: Investor Perkuat HODL Jangka Panjang

Keyakinan investor terhadap Ethereum (ETH) menguat secara signifikan, tercermin dari peningkatan tajam dalam kepemilikan jangka panjang, meskipun data aktivitas on-chain menunjukkan gambaran yang kompleks dan terkadang kontradiktif mengenai penggunaan jaringan inti. Tren ini menyoroti pergeseran fokus investor dari fluktuasi jangka pendek menuju potensi fundamental Ethereum sebagai infrastruktur ekonomi digital yang berkelanjutan.

Sepanjang tahun 2024, persentase pemegang Ether jangka panjang melonjak dari 59% pada Januari menjadi 75% pada akhir tahun. Data dari Intotheblock per Desember 2024 menunjukkan sekitar 110 juta ETH kini dipegang oleh investor jangka panjang, menandakan keyakinan yang kuat terhadap potensi cryptocurrency ini meskipun terjadi volatilitas pasar. Peningkatan jumlah validator Ethereum juga mendukung tren ini, dengan jumlah validator aktif tumbuh dari sekitar 890.000 pada akhir tahun 2023 menjadi antara 977.000 dan 1,04 juta pada Januari 2026, menunjukkan kepercayaan yang meningkat di antara para partisipan jaringan.

Meskipun sentimen jangka panjang menguat, metrik aktivitas on-chain Ethereum menunjukkan dinamika yang beragam. Laporan Aktivitas Q3 2024 mencatat rata-rata transaksi harian di jaringan Ethereum sebesar 1,04 juta, turun 10% dibandingkan Q2 2024, dengan jumlah alamat aktif harian menurun 18% menjadi 406.000. Penurunan ini dikaitkan dengan aktivitas pasar kripto yang lebih rendah selama musim panas. Namun, data terbaru dari Januari 2026 menunjukkan peningkatan signifikan dalam volume transaksi harian di mainnet Ethereum, mencapai rekor tertinggi 2.595.176 transaksi pada 14 Januari 2026. Bahkan, pada 17 Januari 2026, Ethereum memproses 2,6 juta transaksi dalam sehari, sebuah rekor baru.

Peningkatan ini, meskipun tampak positif, memerlukan konteks lebih lanjut. Peneliti keamanan Andrey Sergeenkov melaporkan bahwa sekitar 80% dari pertumbuhan alamat baru dan peningkatan transaksi mingguan di awal Januari 2026 didorong oleh stablecoin, khususnya USDT dan USDC, dengan banyak transaksi yang terkait dengan "address poisoning attacks". Dalam serangan ini, penyerang mengirimkan sejumlah kecil token ke dompet menggunakan alamat yang sangat mirip dengan alamat asli korban, dengan harapan pengguna akan menyalin alamat yang salah dari riwayat transaksi mereka. Sekitar 3,86 juta dari 5,78 juta alamat baru menerima pembayaran "debu" kurang dari $1 sebagai transfer pertama mereka.

Perkembangan utama yang memengaruhi metrik aktivitas on-chain adalah implementasi peningkatan Dencun pada Maret 2024. Peningkatan ini bertujuan untuk meningkatkan skalabilitas dan mengurangi biaya transaksi secara drastis pada solusi Layer 2 (L2), seperti Arbitrum dan Optimism, melalui pengenalan 'blob' atau data ketersediaan yang lebih murah. Akibatnya, biaya gas rata-rata Ethereum telah menurun signifikan, bahkan mencapai $0,01 pada Januari 2026. Sementara hal ini membuat Ethereum lebih ramah biaya bagi pengguna, migrasi aktivitas ke L2 telah menyebabkan penurunan pendapatan mainnet Ethereum, yang berdampak pada mekanisme pembakaran ETH dan menyebabkan ETH menjadi inflasi kembali sejak akhir Maret 2024. Ini memunculkan pertanyaan tentang keberlanjutan tesis "ultrasound money" Ethereum.

Minat institusional juga menjadi pendorong utama bagi prospek jangka panjang Ethereum. Pada Agustus 2025, perbendaharaan perusahaan dan Exchange-Traded Funds (ETF) secara kolektif memegang lebih dari 10 juta ETH senilai $46,22 miliar, meningkat signifikan dari kurang dari 116.000 ETH pada akhir 2024. Persetujuan spot Ethereum ETF oleh SEC pada Mei 2024, dengan peluncuran perdagangan pada Juli 2024, semakin melegitimasi aset ini di mata investor tradisional. Meskipun awal ETF spot Ethereum lebih moderat dibandingkan Bitcoin, mereka menarik $9,9 miliar dalam aliran masuk pada tahun 2025. Perusahaan seperti JP Morgan bahkan mengantisipasi bahwa kinerja ETH akan mengungguli BTC pada tahun 2024, terlepas dari siklus halving Bitcoin.

Singkatnya, pergerakan ETH yang melambat di mainnet Ethereum dalam beberapa periode tertentu pada tahun 2024, terutama karena biaya yang lebih rendah pada Layer 2 dan migrasi pengguna, bukanlah indikasi berkurangnya minat secara keseluruhan, melainkan evolusi ekosistem. Bersamaan dengan itu, meskipun ada tantangan seperti aktivitas yang menyimpang dan tekanan inflasi sementara, investor, baik ritel maupun institusional, secara konsisten menunjukkan komitmen jangka panjang yang kuat terhadap Ethereum. Ini menempatkan Ethereum pada jalur yang berbeda, di mana nilai fundamental dan ekosistemnya yang terus berkembang, didukung oleh solusi skalabilitas, menjadi daya tarik utama dibandingkan pergerakan harga jangka pendek.