Antisipasi terhadap setiap pergerakan politik di tingkat kabinet secara konsisten menjadi faktor penentu sentimen investor, terutama investor asing, di pasar modal Indonesia. Fenomena "tarik ulur" dana asing kembali terlihat nyata menjelang dan setelah pengumuman penting terkait susunan pemerintahan, mencerminkan kehati-hatian investor dalam menghadapi potensi perubahan kebijakan.
Pada September 2025, pasar modal Indonesia mengalami gejolak signifikan menyusul perombakan kabinet oleh Presiden Prabowo Subianto. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) anjlok secara drastis setelah pengumuman tersebut, dengan investor asing mencatatkan aksi jual bersih yang substansial. Perhatian khusus tertuju pada pergantian Menteri Keuangan, Sri Mulyani Indrawati, yang telah lama dianggap sebagai jangkar stabilitas fiskal dan kepercayaan investor internasional. Pergantian ini memicu kekhawatiran tentang arah kebijakan fiskal ke depan, meskipun penggantinya, Purbaya Yudhi Sadewa, bukan nama baru di pasar keuangan.
Secara historis, setiap pengumuman atau perombakan kabinet oleh Presiden Joko Widodo di masa kepemimpinannya juga kerap direspons dengan beragam oleh pasar. Beberapa studi menunjukkan reaksi pasar yang signifikan, seperti "Efek Jokowi" pada tahun 2014 yang menyebabkan IHSG meningkat 6% dalam satu hari akibat antisipasi pasar terhadap kabinet. Namun, penelitian lain juga mencatat bahwa beberapa perombakan kabinet tidak selalu menghasilkan abnormal return yang signifikan, menunjukkan bahwa pasar bisa jadi tidak menganggap informasi tersebut cukup informatif. Ini menggarisbawahi bahwa reaksi pasar sangat bergantung pada profil menteri yang ditunjuk dan persepsi investor terhadap dampak kebijakan yang mungkin timbul.
Memasuki akhir tahun 2025, arus modal asing di pasar saham Indonesia menunjukkan volatilitas yang tinggi. Meskipun Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) sempat mencetak rekor tertinggi beberapa kali pada November 2025, dana asing bergerak fluktuatif, dengan aksi keluar-masuk yang aktif di sejumlah saham besar. Investor asing mencatatkan pembelian bersih (net inflow) sebesar USD 796 juta sepanjang November 2025, menjadikannya arus masuk bulanan terbesar sejak Agustus 2024. Optimisme ini didorong oleh pelonggaran kondisi keuangan global serta faktor domestik yang kuat seperti pertumbuhan ekonomi yang bertahan di kisaran 5% dan inflasi yang terkendali.
Namun, di tengah arus masuk modal yang selektif ini, masih terlihat sikap hati-hati dari investor. Pada periode 24-27 November 2025, investor asing tercatat melakukan aksi jual bersih sebesar Rp 1,1 triliun setelah sebelumnya mencatatkan pembelian bersih Rp 3,2 triliun pada awal pekan yang sama. Volatilitas ini menunjukkan bahwa investor asing belum sepenuhnya bergantung pada tren sebagai dasar keputusan investasi, mengingat karakter arus dana yang cepat berubah. Sementara itu, realisasi Penanaman Modal Asing (PMA) atau Foreign Direct Investment (FDI) pada kuartal III-2025 justru mengalami penurunan 8,87% secara tahunan menjadi Rp 212 triliun, dipengaruhi oleh kombinasi faktor global dan domestik seperti prospek daya beli yang menjadi penyebab sikap wait-and-see.
Para analis mengamati bahwa pasar akan terus mencermati kebijakan-kebijakan pemerintah baru yang dapat mendorong pertumbuhan ekonomi. Komitmen terhadap disiplin fiskal, transparansi pengelolaan anggaran, dan pembiayaan program prioritas pemerintah menjadi kunci untuk menjaga kepercayaan investor. Meski demikian, optimisme pasar terhadap ekonomi Indonesia mulai pulih, tercermin dari lonjakan CSA Index pada Oktober 2025. Prospek masuknya dana asing diproyeksikan masih akan berlanjut hingga akhir tahun 2025, didukung oleh perbaikan fundamental ekonomi domestik dan meredanya ketegangan dagang global. Stabilitas politik dan ekonomi nasional tetap menjadi pemicu utama masuknya modal ke pasar saham Indonesia.
